Swap Curve Trading Strategies

Os Traders de Estratégia SWAP Tripla, sabendo os detalhes do cálculo do SWAP, tentam gerar renda mantendo uma posição aberta após o fechamento da sessão de negociação. Embora na maioria dos casos o SWAP seja negativo, isto é, um certo montante é deduzido de uma conta de comerciantes, alguns pares de moedas são caracterizados por parâmetros SWAP positivos, isto é, determinados fundos são creditados na conta de comerciantes. Alguns comerciantes acreditam que o ganho mais substancial no entanto pode ser alcançado no final da sessão de negociação na quarta-feira, quando um Swap triplo é cobrado, portanto, eles geralmente abrem posições de grande volume dentro de um curto espaço de tempo na esperança de fazer um lucro. Esta é realmente a essência de sua estratégia. As posições não são mantidas abertas por um longo tempo, mas fechadas quase imediatamente após o positivo SWAP ocorre assim, os especuladores podem comprar moeda 20-30 segundos antes do SWAP é carregado e fechar a posição ou seja, ir curto, 10-15 segundos após o rollover é Creditados em sua conta. Deve ser claramente entendido que durante esses 40-50 segundos a partir da colocação de tal posição até sua liquidação um procedimento de liquidação é implementado na íntegra. A liquidação é fornecida por bancos e LPs para permitir que os comerciantes para manter suas posições abertas após a sessão é fechada. É geralmente associado com o procedimento de rollover quando ocorre uma execução de duas operações opostas com uma liquidação da posição anteriormente aberta ea outra reabertura uma posição idêntica do mesmo volume, mas a um preço diferente com o pagamento para a colocação durante a noite incorporado. A liquidação é realizada para todos os contratos, incluindo posições de curto prazo aberto por especuladores SWAP triplo. A pressa com que se abrem negociações é justificada pelo perigo de movimentos adversos de preços, que podem resultar em perdas substanciais que podem ser impossíveis de recuperar mesmo com a utilização de uma SWAP Tripla. As posições são abertas e liquidadas em segundos, alcançáveis ​​através da aplicação de Advanced Triple SWAP Expert Advisors. Alguns Market-Makers estão cientes de tais táticas e, portanto, podem influenciar o preço, tentando controlar e proteger o mercado do uso de tais estratégias. As flutuações do par de moedas durante o processo de liquidação podem afetar o rendimento. Se não houve nenhuma mudança para a cotação ou subitamente subiu, um comerciante pode sair do comércio com um ganho ou nenhum produto em todos no entanto, eles poderiam obter um SWAP positivo creditado em sua conta. No caso de movimentos adversos de preços, um comerciante pode incorrer em perdas que poderiam ser cobertas por pagamentos SWAP positivos. O ganho virá na forma da diferença entre o SWAP positivo e as perdas incorridas juntamente com a comissão paga ao corretor. Vejamos um exemplo, onde a taxa de juros AUD é consideravelmente maior que a taxa de juros do dólar, o que resulta em uma desproporção de posições longas e curtas AUDUSD com o volume de posições compradas excedendo as posições curtas no mercado. Quando a sessão de negociação terminar, o procedimento de liquidação é lançado. As posições longas no AUDUSD estão fechadas, o que desencadeia mais vendas em dólar australiano. Este processo é naturalmente seguido por diminuições nas cotações de BID e o alargamento da diferença entre o Best ASK eo Best BID com pouca ou nenhuma mudança para as aspas. O preço do BID sobe após a reabertura desses negócios, ou seja, após a recompra AUD, o que eventualmente ajuda a normalizar os diferentes valores. No ambiente ECN, os preços de BID e ASK são exibidos na Profundidade de Mercado (Level2), que é constantemente recarregada pelos dados fornecidos pelos Provedores de Liquidez (LPs), bem como um livro próprio de corretores de ordens de limite. A Profundidade de Mercado pode ter a seguinte aparência: As ordens de compra e venda pendentes são agrupadas de acordo com o preço indicado com as BestBid e BestAsk exibidas nos gráficos correspondentes: O processo de liquidação (encerramento da sessão) requer a liquidação de todas as posições Reabertura com o SWAP. Dado que um negócio é fechado por um acordo do lado oposto, o Banco deve vender os contratos previamente abertos para liquidar uma ordem de compra. Quando o número de posições longas excede o número de unidades curtas, o conjunto de ordens na Profundidade de Mercado parece o seguinte durante a liquidação: Um grande volume de ordens Limite de Compra de LPs está se consolidando a um nível de preço que difere muito do atual O volume de 120 lotes a um preço de 0.9700). Quanto às ordens do Buy Limit de clientes de um corretor, sua parte na liquidez total é muito menos (o preço varia de 0.9745 a 0.9741). Os preços BestBid e BestAsk são exibidos em gráficos em um dado momento no tempo. Estes preços representam preços de execução de ordens, no entanto, os volumes disponíveis para comprar ou vender moedas a esses preços podem ser insignificantemente pequenos e se uma ordem de grande volume for colocada, o preço de execução será muito pior do que os melhores preços exibidos. O preço BestAsk atual na profundidade de mercado é 0,9746, enquanto o preço BestBid é 0,9745. Se não houver novas encomendas feitas por clientes ou LPs neste curto espaço de tempo, a ordem Sell Limit de 1,5 volume de lotes ao preço 0,9746 (preço Ask) será combinada com ordens de Buy Limit de 1,1 lotes volume total (0,20,40, 10,10,3) a preços que variam de 0,9745 a 0,9741 (preços de oferta). Nesse caso, 0.9700 será o próximo preço de lance disponível. Tal diferença de preço pode desencadear um pico no gráfico. O preço da Proposta será mantido nos próximos segundos após a reabertura das posições longas AUDUSD com o SWAP incorporado. No caso de um Nível de Margem baixo, as posições dos clientes poderiam ser liquidadas de acordo com o procedimento Parar. Se ocorrer uma diferença de preços, todos os negócios serão automaticamente fechados ao primeiro preço disponível após a Gap, o que pode, conseqüentemente, levar a saldos negativos de negociação. Um cliente coloca uma ordem de compra de 31.10 volume de lotes em AUDUSD às 23:59 hora do servidor. Alguns segundos depois, após a liquidação e procedimentos SWAP, eles fecham sua posição. Apesar do fato de que o cliente sai do comércio com a perda de - US528.70 e paga comissão de - US154.18 para o corretor para abrir uma posição, eles cobrem perdas por SWAP carga igual a US793,05 e redes de um lucro De US110,17. Devido a um Nível de Margem insuficiente e baixa liquidez no mercado (por exemplo, negociação em grande volume), um comerciante pode incorrer em perdas e desperdiçar a maior parte do seu depósito. Um cliente tem US5.026 em sua conta. Eles abrem uma posição com o volume de 25,40 lotes com um nível de margem de US4,951. Devido a um movimento abrupto de preços, uma encomenda é automaticamente liquidada, resultando num procedimento Stop Out. As perdas dos clientes são US11,734.80, enquanto as comissões para o corretor totalizaram US123.78. A utilização da Estratégia SWAP Tripla exige uma análise de mercado exaustiva e está associada a riscos elevados. Mecânica e Definições de Pacotes de Trocas de Propagação e Borboleta (a. k.a. Spreads e Borboletas Part Zero) Os mercados de Swap de Taxa de Juros são pesados. Os comerciantes vivem e respiram a língua. Investidores profissionais pegar as nuances ao longo do tempo eo círculo vicioso de incompreensibilidade está completa. No entanto, agora que os mercados de Swaps transitaram para a negociação eletrônica, veremos termos de mercado padrão adotados em classes de ativos. Como resultado, será que vamos testemunhar a morte da frase ldquomine a cobra, dois metros da estratégia Bellyrdquo Ter uma vista sobre a forma de uma curva (Swaps). Qualquer swap de taxa de juros vai fazer ou perder dinheiro como Taxas subir ou descer. Mas e se um investidor não tem uma opinião sobre se as taxas vão subir ou descer Talvez, eles pensam que as taxas de curto prazo vai cair e as taxas de juros de longo prazo vai subir. Neste caso, eles podem empregar uma curva estratégia de negociação. Spread Trade Definição Estratégia de negociação para beneficiar de movimentos diferentes entre dois instrumentos, através da compra e venda simultânea de duas pernas distintas. Nosso investidor acredita que as taxas de 10 anos se moverão de forma diferente para 5 anos ndash taxas em que caso, eles seriam bem servido para entrar em uma curva de comércio. Se eles acham que as taxas de 10 anos vão subir (ou subir mais rápido) eles devem pagar a taxa fixa em um swap de 10 anos e se eles acham que as taxas de 5 anos vai cair (ou ir mais devagar) eles devem receber em um swap de 5 anos . Esta estratégia destaca uma característica muito importante da curva de negociação. Essas estratégias de negociação não são mantidas até o vencimento. No caso de uma posição de 5 anos contra 10 anos, se nosso investidor manteve essa posição por 5 anos, eles veriam seu swap de 5 anos expirar e ficar com um ndash swap pendente, ou seja, o seu swap de taxa de juro de 10 anos original terá agora Apenas 5 anos até o vencimento. (T0) e (t1) onde (t2 gt t1) O preço de um spread é o spread de rendimento entre dois vencimentos ( Ldquolegsrdquo), expresso em pontos base. Como uma curva de swaps é tipicamente inclinada para cima (isto é, as taxas de swap longas são mais altas do que as taxas de swap curtas aka o prêmio de prazo), é convenção citar um spread como um número positivo e calcular o preço como a taxa de swap mais longa menos o swap mais curto taxa. (D0) e (t1) onde (t2 gt t1) a taxa de juro de 10 anos (t0) e (t1) e (T) denotam o DV01 do Swap Swaps têm uma maior sensibilidade às mudanças nas taxas de juros do que swaps de taxa de juros de 5 anos (às taxas atuais, quase o dobro). Portanto, se entrássemos em uma curva de swap com trocas iguais de swaps de 5 anos e 10 anos (por exemplo, 50 milhões de cada), nosso lucro (ou perda) no pacote de negócios não dependeria apenas do spread de rendimento entre os dois. Se estivéssemos pagando fixo em um swap de 10 anos, então também ganharia dinheiro se as taxas de swap se movimentassem mais, mesmo se o spread entre swaps de 5 anos e 10 anos permanecesse constante. Portanto, ao negociar um spread, concordamos com o valor do swap mais longo e calculamos o valor do swap mais curto com base na razão de sensibilidades (DV01s) entre os dois vencimentos. A soma dos dois DV01s (o ldquodeltardquo) será zero, portanto, a curva trading é uma estratégia ldquodelta-neutralrdquo. As taxas de swap (ldquocouponsrdquo) são ajustadas às taxas de mercado prevalecentes e, portanto, cada perna tem um Valor Presente Líquido (NPV) de zero (isso evita complicações de convexidade) . Isso geralmente é alcançado por concordar com um cupom de mercado para o swap mais longo e subtrair o spread em que o comércio foi acordado. Nós sempre falamos em termos do swap mais longo na propagação. Portanto, se o investidor está comprando (vendendo), pagando (recebendo), levantar (bater), tendo (dando) ou colocando em um steepener (flattener) eles estão pagando fixado no swap mais longo. E fazer o oposto na perna mais curta. Butterfly Trade Definição Estratégia de negociação para beneficiar de diferentes movimentos entre três instrumentos. Na negociação de swaps, as perdas de vencimento mais curtas e mais longas são negociadas em direções equivalentes, o risco da etapa de maturidade intermediária é igual e oposto à soma das outras duas pernas. Outro investidor tem uma visão diferente sobre a curva. Eles acreditam que as taxas de curto prazo será cabeça superior, as taxas de médio prazo vai mover mais baixas, enquanto as taxas de longo prazo vai aumentar. Nosso investidor anterior tinha uma visão sobre a inclinação (ou inclinação) da curva este novo investidor tem uma opinião sobre a forma (ou curvatura) das taxas de swap. Uma borboleta (ou barbel) envolve, portanto, a negociação simultânea de três vencimentos na curva de swap. Mecânica de um comércio de borboleta (Preço (2. S) ndash S ndash S) onde (t3 gt t2 gt t1) Um comércio de borboletas tem três pernas. A perna do meio pode ser considerada uma ldquopivot pointrdquo que se moverá na direção oposta às pernas curtas e longas. Nós falamos tipicamente sobre a perna do meio que é o ldquobellyrdquo do lsquofly e as outras duas pernas chamadas ldquowingsrdquo. Observe que há uma ponderação dupla para a taxa intermediária de swap. Isto é porque uma outra maneira de expressar o preço do comércio borboleta é como a diferença entre os dois spreads: Nós geralmente concordam sobre o tamanho da barriga em termos conceituais. Usamos a razão dos DV01s para então calcular os notais das asas. As asas são da mesma forma rodada (por exemplo, ambos pagam fixo) com a barriga o oposto. Assim como para os negócios espalhados, este é um comércio de curva delta-neutro, portanto, a soma dos DV01s é sempre zero. Concordamos com a Taxa Corrente de (S) e um spread de vencimento no momento da negociação. Mais uma vez tentamos derivar as taxas de mercado atuais de tal forma que cada swap tem um VPL de zero e para evitar a convexidade de cupons off-market. Os participantes do mercado normalmente concordam com a taxa de swap na etapa intermediária, mais um valor para um dos spreads de tenor, para implicar o cupom em uma das asas. O cupom na asa restante é então calculado a partir do preço acordado sobre a borboleta: Seja (P) o Preço, dentro, da borboleta. Nós sempre falamos em termos de troca de barriga no lsquofly. Portanto, se o investidor está comprando (vendendo), pagando (recebendo), levantando (batendo), ou tomando (dando) uma borboleta, então eles estão pagando (recebendo) fixado na perna da barriga. E fazer o oposto nas asas. O Futuro Recentemente, vimos a democratização dos dados em nossos mercados. Temos um nível de execução igual. Irsquod gostaria de propor que concluir o processo de desmistificação e usar menos jargão sempre que possível (E antes de qualquer pessoa pede ndash o ldquosnakerdquo é gíria de mercado para uma borboleta de spreads de fatura negociados contra futuros de obrigações de dívida alemã ndash Schatz-Bobl-Bund versus swaps de correspondência maturidade Atualização 16-Oct-2014: Recebemos este feedback útil de Igor Hlivka ldquoWhilst DV01 pesos são padrão, pode-se também olhar para além de construir rendimento Curva com outras técnicas. PCA SVD ponderação pode ser considerada neste caso. Isto aplica-se particularmente aos negócios de borboleta onde o esquema 1: 2: 1 pode ser aumentado (para convexidade) com outra técnica de ponderação. Mais uma ressalva: ao considerar as borboletas de propagação, é preciso olhar para o TCA, de modo que os spreads bid-ask não comem a margem de lucro hellip. rdquo Fique informado com o nosso boletim informativo GRATUITO, inscreva-se aqui. Trading 201: Como trocar a taxa de juros Curve Bond Trading 201: Curve Trading Como os comerciantes exploram as mudanças na forma da curva de rendimento Na negociação de títulos 102, discutimos como os comerciantes de títulos profissionais negociam com as expectativas de mudanças nas taxas de juros (referidas como outrights). Os negociantes de títulos também negociam com base nas mudanças esperadas na curva de rendimentos. As alterações na forma da curva de rendimento alterarão o preço relativo das obrigações representadas pela curva. Por exemplo, suponha que você tenha uma curva de juros inclinada para cima como a abaixo: Curva de Taxa de Juros Nesta curva o rendimento de 2 anos é de 0,86 e o ​​de 30 anos está produzindo 4,50 - um spread de 3,64. Isso pode levar um comerciante a sentir que o 30 anos foi barato, em relação ao de 2 anos. Se esse comerciante esperava que a curva de rendimento se esticasse, ele poderia simultaneamente ir longos (comprar) os 30 anos e vender a curto prazo de 2 anos. Por que o comerciante executaria duas transações simultâneas ao invés de simplesmente comprar o de 30 anos ou vendendo curto o de 2 anos Porque se a curva de rendimento aplainar, reduzindo o spread entre os dois anos e os 30 anos, poderia ser o resultado de O preço da queda de 2 anos (aumentando o rendimento), ou o preço do aumento de 30 anos (diminuindo o rendimento), ou uma combinação dos dois. Para o comerciante para lucrar com apenas ir longa a 30 anos, eles estariam apostando que o achatamento da curva será o resultado do preço do 30 anos subindo. Da mesma forma, se a curto o de 2 anos eles estão apostando que o preço do ano de 2 irá diminuir. Se eles tomam ambas as posições, eles não têm que saber de que maneira as taxas de juros se moverão, a fim de fazer um lucro. Tais operações são mercado neutro no sentido de que eles não são dependentes do mercado indo para cima ou para baixo, a fim de fazer um lucro. Nesta e em lições subseqüentes, vamos explorar maneiras que os comerciantes de títulos profissionais antecipam mudanças na forma da curva de rendimentos e do comércio sobre essas expectativas. Então, qual é a força motriz que determina a forma da curva de rendimentos Como se verifica, a política monetária do Federal Reserve em resposta ao ciclo económico determina a forma da curva de rendimentos, bem como o nível geral das taxas de juro. Alguns comerciantes irão usar indicadores econômicos para acompanhar o ciclo econômico e tentar antecipar políticas alimentadas, mas o ciclo econômico é muito difícil de seguir, enquanto o Fed é muito transparente sobre suas decisões de política, então a maioria dos comerciantes seguir o Fed. Pense de novo em nossa discussão em Bond Trading 102: Forecasting Interest Rates. Lá, nós afirmamos que quando o Fed define o nível da taxa de fundos alimentados, que influencia diretamente as taxas de curto prazo, mas tem menos de um impacto mais para fora você vai na curva de rendimentos. Devido a isso, as mudanças nas taxas de fundo alimentado têm uma tendência para mudar a forma da curva de rendimentos. Quando o Fed aumenta a taxa de fed funds taxas de curto prazo tendem a aumentar mais do que taxas de longo prazo, assim, achatamento da curva de rendimentos. Uma curva de achatamento significa que os spreads entre os tesouros de curto prazo e os tesouros de longo prazo estão se estreitando. Neste ambiente, os comerciantes vão comprar tesouros de longo prazo, e tesouros de curto prazo mais curto. Uma curva de rendimento invertida é o resultado do Fed empurrando taxas de curto prazo para níveis muito elevados, mas os investidores são esperados que estas taxas elevadas em breve será reduzido. Uma curva de rendimento invertida é muitas vezes uma indicação de que a economia está entrando em recessão. Quando o Fed diminui a taxa de fundos alimentados, a curva de rendimentos tende a aumentar, e os comerciantes tenderão a comprar o short end e curto o longo final da curva. Uma curva íngreme positivamente inclinada resulta do Fed manter baixas taxas de curto prazo, mas os investidores estão esperando taxas a subir. Isso geralmente ocorre no final de uma recessão e é muitas vezes uma indicação de que a economia está prestes a virar. Como os comerciantes estabelecem negócios de curvas estratégicas Os comerciantes de títulos profissionais estruturam seus negócios de curva de juros estratégicos para serem neutros no mercado (também chamados de neutros de duração), pois só querem capturar mudanças nas taxas relativas ao longo da curva e não mudanças no nível geral de taxas de juros . Como os títulos de vencimento mais longo são mais sensíveis a preços do que os títulos de prazo mais curto, os traders não adotam longos e curtos títulos iguais de títulos de curto prazo e títulos de longo prazo, eles ponderam as posições com base no nível relativo de sensibilidade dos dois tesouros . Esta ponderação das posições é conhecida como a relação de cobertura. Como foi apontado nos Instrumentos de Dívida 102 na discussão da duração e da convexidade, a sensibilidade ao preço dos títulos varia com o nível das taxas de juros. Os comerciantes de títulos, portanto, não manterão a relação de hedge constante ao longo da vida do negócio, mas ajustarão dinamicamente o rácio de cobertura à medida que os rendimentos dos títulos mudam. Embora existam diferentes maneiras de medir a sensibilidade ao preço de um vínculo, a maioria dos comerciantes usam a medida DV01. Que mede a mudança de preço que uma obrigação vai experimentar com uma mudança de 1 ponto base nas taxas de juros. Por exemplo, se o DV01 de uma obrigação de 2 anos é de 0,0217 eo DV01 de um de 30 anos é de 0,1563, o rácio de cobertura seria 0,15630,0177, ou 7,2028 para 1. Para cada 1.000.000 de posição, o comerciante leva em 30 - ano, ele iria assumir uma posição de oposição de 7.203.000 no ano de 2 anos. À medida que as taxas de juros mudam, o trader recalcula o DV01 de cada título e ajusta as posições de acordo. As curvas de rendimento planas ou invertidas fornecem aos comerciantes de títulos oportunidades únicas de comércio de curvas estratégicas, uma vez que não são encontradas muito frequentemente e geralmente não duram muito tempo. Eles geralmente ocorrem perto de picos de ciclo de negócios quando o Fed está mantendo a taxa de fundos alimentados em níveis significativamente elevados. Quando as taxas dos fundos alimentados são excepcionalmente elevadas, os investidores no final mais longo da curva não esperam que essas altas taxas de prevalecer sobre o longo prazo, para rendimentos no final não subir tanto. Os comerciantes irão explorar este shorting por prazos mais longos e indo longo vencimentos mais curtos. Outra oportunidade que não se apresenta muitas vezes ocorre em períodos de extrema turbulência econômica quando os mercados financeiros experimentam vendas significativas. Durante esses períodos, os investidores venderão seus investimentos em ações e em títulos de dívida de menor rating e comprarão tesourarias de curto prazo. Este fenómeno é referido como um voo para a qualidade. Os preços do tesouro a curto prazo aumentam, provocando um aumento da curva de rendimentos, particularmente proeminente na extremidade muito curta da curva. Os comerciantes venderão frequentemente short os tesouros a curto prazo quando os tesouros do comprador para fora mais adicionais na curva. O risco com este comércio é que é duro julgar quanto tempo tomará para que os spreads de rendimento ajuste para trás aos níveis mais normais. Fatores que influenciam o P amp L de Trades Curriculares Estratégicos As mudanças nas rendas relativas dos títulos em um comércio de curva estratégica não são o único fator determinante para um lucro ou prejuízo de negociação. O comerciante receberá o interesse do vale na ligação que são longos, mas terá que pagar o interesse do vale na ligação que pediram para vender curto. Se a receita de juros recebida da posição comprada for maior que a renda paga na posição curta, o lucro é aumentado, se os juros pagos excederem o que é recebido, o lucro é reduzido ou a perda é aumentada. Quando um comerciante vai por muito tempo a extremidade curta da curva e shorts o fim longo, o produto do short não é suficiente para cobrir a posição longa, de modo que o comerciante terá de pedir fundos para comprar a posição longa. Neste caso, o custo de transporte deve ser incorporado na PampL do comércio. Estes comércios que exigem o empréstimo para financiar o shortfall do dinheiro entre a compra ea venda curta são ditos ter carreg negativo. Enquanto as operações que têm produtos de venda a descoberto que excedem o montante da compra são ditas ter positivo carry. Positivo carry acrescenta à PampL porque o excesso de dinheiro pode ganhar juros. Negócios Estratégicos Avançados de Curvas Os comerciantes de títulos profissionais também têm estratégias para lidar com anomalias percebidas da forma da curva de rendimentos. Se um comerciante vê uma corcunda convexa incomum em uma seção da curva há uma estratégia para fazer uma aposta que a corcunda vai achatar. Por exemplo, se houver uma corcunda entre os dois anos e os 10 anos, o comerciante terá uma posição curta neutra de duração nos anos 3 e 10 e compra um tesouro no meio do intervalo do mesmo duração. Neste exemplo o 7-ano faria. Se a anomalia era um mergulho côncavo na curva, o comerciante poderia comprar o laço curto e longo prazo, e vender curto o intermediário entretanto este comércio implicaria o carry negativo, assim que o comerciante teria que ter uma opinião forte que a anomalia faria Ser corrigida e que a correcção provocaria uma alteração considerável nos preços relativos. 1 Enquanto os comerciantes se referem a estes comércios como mercado neutro, eles não são verdadeiramente 100 neutro. Estratégias de Negociação de Curvas de Rendimento de Valor Relativo Estratégias de Negociação de Curvas de Rendimento Relativo para o Mercado de Risco dos EUA A maioria das análises de Curva de Rendimento são baseadas em curvas par eou zero cupão Curvas. A colocação de posições de negociação com base em curvas par cria exposição ao longo de toda a curva de rendimentos até ao termo do instrumento negociado. A utilização de títulos do Tesouro (Bonds, Notes, Bills, Zeroes, etc.) e Swaps Vanilla IR pode ser indesejável quando a posição pretendida se destina a lucrar com uma alteração esperada numa secção para a frente da curva de rendimentos. A disponibilidade de futuros Eurodollar vai um longo caminho na resolução deste problema e permite que um comerciante para fazer apostas em sua visão das taxas esperadas de Libor de 3 meses. Neste momento, os euros são negociados para fora a 10 anos, embora somente os contratos para fora a cinco anos são relativamente líquidos. Anteriormente, para colocar os negócios de curva de rendimento necessária a utilização de futuros do euro combinado com spot e swaps a prazo. Essas operações foram restritas a fundos com acesso ao mercado de swap. Os negócios poderiam ser colocados usando futuros do Tesouro, mas com o risco de os spreads de swap flutuarem. Com o advento de futuros de Swap IR há alguns anos, os negócios de curva de rendimento tornou-se acessível ao investidor de varejo. Agora é possível praticamente qualquer pessoa colocar posições com vista a prováveis ​​mudanças na forma da curva de rendimento. Como mencionado anteriormente, tem havido uma falta de uma estrutura de rendimento comum para analisar e visualizar curvas, negócios e potenciais lucrosos. Um método alternativo utiliza o conceito de taxas de juros contínuas. Este método tem a vantagem de nos permitir expressar as porções de taxa de juros efetivas da curva de juros que está sendo colocada de longo prazo ao entrar em uma transação de instrumento de renda fixa. Também produz uma descrição mais pronunciada de rendimentos futuros com uma estrutura mais rica que pode ser escondida quando exclusivamente dependendo de curvas par ou zero. Minhas estratégias de negociação são baseadas em uma curva de taxa instantânea instantânea construída usando a faixa de futuros Eurodollar combinada com os contratos futuros de swap de taxa de juros de 5, 10 e 30 anos. Uma vez que os Euros negociam até 10 anos, os futuros de Swap de 5 e 10 anos são simplesmente usados ​​para confirmar a robustez da construção da curva. O Swyr 30yr futuros preço é usado para ajustar a curva de 10yrs para fora para 30yrs. As intervenções em curso pelo Fed na manutenção de uma taxa quase zero-avaliado curto, enquanto a compra de tesouros de volta ao longo dos períodos de longo prazo criou uma curva extremamente humped para a frente. No início dos anos 90, no Japão, uma curva em forma semelhante foi observada no mercado japonês, quando os japoneses injetaram liquidez no mercado de títulos, reduzindo praticamente a taxa de juros de curto prazo por um longo período. Esta curva de proa para baixo manteve-se por mais de cinco anos permitindo que um comércio de valor relativo para ganhar um rendimento de carry regular, enquanto espera para a curva para a frente para voltar a uma forma normal. Esta lucrativa oportunidades de negociação criado pela forma humped acabará por forçar a curva para retornar a uma forma normal. Quanto mais tempo leva para a forma de normalizar, mais tempo podemos continuar a ganhar os negócios carry renda. A desvantagem para o comércio é que um comerciante precisa permanecer cauteloso ao colocar na posição pretendida como intervenções de mercado pode continuar a fazer a curva ainda mais humped. Esta situação cria oportunidades comerciais ainda mais rentáveis, mas pode forçar o comerciante para fora de sua posição, se ele tem recursos de margem sub-alocados para sustentar perdas intermediárias. No caso de a curva se tornar mais humped ea posição sustenta algumas perdas, as conseqüências benéficas são que a renda de carry vai aumentar, bem como o eventual lucro que será feito quando a curva normaliza. Existem várias técnicas de negociação e métodos de gestão de dinheiro que podem ser usados ​​para minimizar as chances de ser forçado a sair do comércio, equilibrando a rentabilidade da oportunidade de negociação. Com este sistema de análise, sou capaz de construir curvas de taxa de juros calibradas a preços em euros e preços de futuros de swap. Diferentes carteiras consistindo em posições de futuros de euro e de swap podem ser analisadas para seu rendimento de carry, lucro potencial em cima da reversão a uma curva normal assim como a perda intermediária potencial máxima. Tenha em mente que uma perda em uma curva de rendimento levar o comércio reversão leva a uma maior renda carry e um maior lucro potencial sobre reversão. Descrição Técnica do Sistema de Análise de Curvas de Viragem O meu sistema assume uma curva de taxa contínua contínua ajustada aos preços do Eurodólar, tendo sido ajustados para futuros e futuros. A curva para a frente de 10yrs para 30yrs é suavemente ajustado por um spline cúbico de calibração para o swyr de 30 anos de futuros preço. Os preços de swap implícitos de curva de 5yr e 10yr são calculados e comparados com os preços de futuros swap. As taxas de swap de 5 anos cabem dentro de 2-3 pb e as taxas de swap de 10 anos se encaixam dentro de 5-10 pb. Isto está bem dentro dos spreads da oferta de compra dos euros e futuros de swap não qualquer arbitragem possível. É claro que o preço implícito de swyr de 30 anos se encaixa exatamente, como ele tem sido usado para a calibração da curva. A curva de avanço é empurrada por um movimento contínuo de 1bp para cima por intervalo de data forward correspondente aos futuros períodos de 3mo de euro. As sensibilidades dos futuros contratos Euro e os contratos futuros de swap são calculados. Também construí um modelo de curva teórica para analisar o impacto em posições de carteira de várias variações de curva, ou seja, reversão da curva forward para curva normal, desvio para uma curva mais humpedada, etc. Isto permite a análise de várias estratégias de carteira E como se poderia maximizar a renda de carry, o lucro da curva de reversão ou minimizar a perda possível de desvio de curva, etc Eu desenvolvi um sistema simples de computação gráfica da exposição da carteira versus a curva de rendimento para ajudar na análise da estratégia de negociação. Esses modelos e planilhas estão em fase de desenvolvimento, portanto, eu gostaria de pedir desculpas por sua falta de elegância e falta de usabilidade e proteção do usuário. Algumas páginas de exemplo das planilhas foram anexadas. Congratulo-me com qualquer outra discussão sobre qualquer um dos cálculos, técnicas e pressupostos utilizados no desenvolvimento destes sistemas ea aplicação do mesmo para as estratégias de curva de curva de negociação.